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建筑工程行业:需求复苏得到印证 谨慎
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    随着2012年政策的持续放松,水利、铁路、公路等基建投资增速持续回升。受此驱动,建筑工程行业需求端复苏。为了从微观层面了解行业的现状,我们本周前往中国水电进行调研:1)从企业的微观感受来看,行业需求端复苏的迹象十分明显。按此趋势来看,公司完成全年1550亿的新签订单计划确定性较强。公司2012年1-9月新签订单1270.56亿元,基本达到2011年全年的水平。从目前的趋势来看,公司2012年完成1550亿元的新签订单目标确定性较强。值得注意的是,公司2012年中期80%以上的新签订单增速是由个别订单引起的,难以形成常态;2)水利“4万亿”投资大部分集中在量大面广的中小型水利项目,这部分项目基本由各地区的水利工程局完成,公司的受益程度十分有限;3)受2012年宏观经济下行影响,用电量的下滑导致五大发电集团投资水电的动力不强,公司2012年水电工程新签订单较2011年略有下滑。我们认为,随着2013年宏观经济的企稳回升以及能源结构调整的迫切需求,公司2013年的水电工程新签订单增速将有所回升;4)公司加大基础建设领域的开拓力度,成效显着,非水利水电工程订单的占比已经提升至60%以上。
    投资策略:虽然行业需求复苏在企业的微观层面不断得到印证,但是近期大盘蓝筹表现“滞涨”形态,中国化学业绩略低预期后市场有一定担忧,对基本面我们依旧坚信没有大的问题,业绩低于市场预期更多的原因在于国企考核机制的限制。在新年伊始叠加年报季的时间窗口,我们建议关注成长类股票的投资机会。园林行业里我们相对看好铁汉生态普邦园林;装修行业我们相对看好金螳螂洪涛股份广田股份
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